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毕马威八大联赛冠军业绩巡礼,巴萨工资惊人,尤文面临亏损

毕马威足球基准团队(KPMG Football Benchmark)于2019年1月15日发布了第三期欧洲冠军报告(The European Champions Report 2019),选取了欧洲八大联赛(西甲、英超、意甲、德甲、法甲、葡超、土超、荷甲)的17/18赛季冠军俱乐部(巴塞罗那、曼特斯特城、尤文图斯、巴黎圣日耳曼、波尔图、加拉塔萨雷、埃因霍温)进行了收入、成本和利润层面的分析。与德勤足球财富榜相比,毕马威欧洲冠军报告虽广度有所欠缺,但贵在深度,对冠军球队的分析不仅覆盖收入,还涉及了利润和成本,并结合毕马威足球基准估值模型给出了资产维度的参考。

营业收入

17/18赛季,除尤文图斯和埃因霍温之外,其他六支冠军俱乐部全部实现了营业收入的增长(扣除球员交易利得)。

加拉塔萨雷成为收入增长最快的冠军俱乐部(以本币土耳其里拉计量的增长率达到50%),提升的竞技表现带来了翻倍的上座人数,驱动比赛日收入实现了63%的增长,商品收入方面也实现了23%的增长,在绝对金额上贡献最大。

巴塞罗那凭借6.89亿欧元的营业收入列冠军俱乐部之首,在整个足坛中仅次于皇家马德里的7.43亿欧元营收,超越了之前的第二名曼彻斯特联,主要得益于季票销售的提升(910万欧元)和商业友谊赛收入的增加(1,380万欧元),以及与日本乐天新签下的广告赞助合同(每年5,500万欧元)。

商业收入的增长成为冠军俱乐部营业收入增长的主要驱动力,八支冠军球队在17/18赛季均取得了商业收入的增长。八支冠军俱乐部中,有六支球队以商业收入作为最主要的收入来源。在商业收入上表现最佳的是拜仁慕尼黑,其商业收入达到了3.16亿欧元。有趣的是,波尔图和尤文图斯虽更依赖转播收入,其商业收入却是八支球队中增长最快的,增长率分别达到了43%和21%。

同世界范围内声望较高的“豪门”球队相比,中小联赛的冠军俱乐部无法在商业价值与之匹敌,因此更加依赖转播收入和比赛日收入,欧战成绩带来的巨额收入成为至关重要的收入来源。其中17/18赛季波尔图从欧洲冠军联赛获得3,090万欧元,占总营业收入的29%,在八家冠军俱乐部中对欧战收入依赖度最高。缺席欧战对埃因霍温的经营产生了巨大的负面影响,好在荷甲豪门在本地的商业开发做得不错,商品收入上升530万欧元。本年度埃因霍温已谈妥了新的的赞助合同,当地电商公司GoodHabitz将在19/20赛季成为新的胸前广告赞助商,也让俱乐部的商业收入有了更多增长的可能。

比赛日收入受限于球场容量,而转播收入取决于当年竞技表现以及所参加赛事的分配机制,商业收入是真正可以由足球俱乐部通过良好的管理决策所控制的,辅之以良好的竞技水平,商业机遇依然有进一步发掘的空间。

营业成本

随着营业收入的增长,人工成本也在水涨船高。2017年夏天,财大气粗的“大巴黎”以创纪录的2.22亿欧元(解约金)从巴塞罗那收购了巴西巨星内马尔,此举带来了多米诺骨牌效应,巴塞罗那随后斥重金买入登贝莱和库蒂尼奥作为替代者。这一连串吸引眼球的操作带来的是人工成本的大幅增长,巴塞罗那17/18赛季人工成本涨幅达到42%,5.62亿欧元的金额也创造了足坛新高,巴黎圣日耳曼的人工成本也上涨20%达到了3.32亿欧元。

成本控制依然是足球俱乐部的重要课题,除曼彻斯特城外,冠军俱乐部人工成本占收入比重较17/18赛季均有所提高,其中三家俱乐部超过了欧足联财政公平法案70%的监管临界点(巴塞罗那81%、波尔图80%、加拉塔萨雷71%)。

净利润

尽管营业成本在增长,八大冠军俱乐部中仍有五家实现了盈利,而波尔图、加拉塔萨雷和尤文图斯不得不为本年并不出色的财务表现买单。根据欧足联财政公平法案规定,足球俱乐部16/17-18/19三年累计“足球”亏损不得超过500万欧元(超过500万欧元小于3,000万欧元的,若股东同意增资弥补亏损可免于处罚)。

尤文图斯的管理层应该敲响警钟,而正遭受土耳其里拉贬值影响的加拉塔萨雷早在16/17赛季就已遭受过禁止欧战的处罚(当年亏损额达到8,100万欧元),如今已同欧足联达成和解协议,正处于欧足联的严格监管中。类似的情况也出现在波尔图身上,葡超豪门也因为无法满足盈亏平衡而不得不与欧足联达成和解协议,亏损额较16/17赛季的3,520万欧元有所改善。

阵容估值

球员注册权是足球俱乐部的核心资产,根据毕马威估值工具计算结果,截至2019年1月1日,曼彻斯特城成为全队身价最高的俱乐部,身价总额达到11.82亿元,加上控制得当的工资水平和健康的球队年龄结构,“蓝月亮”前途无量。

而球员层面,内马尔成为身价最高的球员,其身价达到2.29亿欧元,紧随其后的是“金童”姆巴佩(2.15亿元)和五届金球奖得主梅西(2.03亿元)。

既然是解读,笔者更倾向于使用最权威的估值数据而不是逐字翻译报告,因此笔者使用了德国转会市场网的身价数据,全球身价最高的俱乐部是巴塞罗那(10.5亿元),曼彻斯特城以10.1欧元紧随其后。身价前三的球员没有变化,但名次和具体身价不同,一至三位分别是姆巴佩(1.8亿欧元)、内马尔(1.62亿欧元)和梅西(1.44亿欧元)。

总结

以上是对报告的概览总结,篇幅所限,下面列一下报告总结的各家冠军俱乐部的主要经营数据。

报告中一直强调的观点是:足球正在经历一个重要的转变期。顶级俱乐部正在向娱乐公司的商业模式靠拢,从传统的足球俱乐部转变成真正的全球品牌,能够吸引到顾客而不只是球迷,进而更好地开发全球市场。笔者非常认同这个观点。

做表查数据不易,未经许可谢绝转载。

——End——

资料来源:

https://www.footballbenchmark.com/documents/files/public/KPMG%20Football%20Benchmark%20-%20European%20Champions%20Report%202019(1).pdf 欧洲冠军报告2019

https://www.transfermarkt.de德国转会市场网

作者橘乐,CFA/CICPA,铁杆球迷,就职于四大并购咨询部,业余时间从事足球财务写作。运营公众号橘猫看球(ID: jumaofootball)。

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